来源：雪球App，作者： 植树的牧羊人，（https://xueqiu.com/9177508754/318554421）
一、爱施德（002416.SZ）基本情况公司简介：爱施德（证券代码：002416.SZ）成立于1998年6月8日，于2010年5月28日在深圳证券交易所主板上市。公司是国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，深耕以手机为核心的3C数码、快消品、通信及增值服务和新能源汽车销售服务领域。公司与国内外众多头部优秀品牌建立了长期稳定的战略合作关系，通过全球化端到端销售服务通路、全平台全场景新零售能力和全流程数字化IT系统，为品牌商、零售商和消费者提供价值服务。目前，公司主营业务是数字化分销业务、数字化零售业务和其他数字化创新业务，主要包括3C数码分销、3C数码零售、创新零售业务、数字化创新的通信及增值服务以及自有品牌、共创品牌、快消品运营。
主营情况爱施德的主要业务包括：
手机分销：作为苹果、荣耀、三星等品牌的全国一级经销商，爱施德在全国拥有超过10万家门店的高效渠道网络覆盖。
新零售业务：公司积极布局新零售，旗下新式茶饮品牌“茶小开”和智能健康品牌“UOIN”等自有品牌在市场上的表现良好，销售规模持续增长。
海外业务：公司作为荣耀品牌在泰国、越南等国家的授权服务商，为品牌商提供全链路服务，助力品牌加速出海。
主营收入构成：
手机销售：89.54%非手机销售：10.05%其他业务：0.41%
主营产品：
3C数码分销：包括移动通讯设备与配件
电商业务：包括电子雾化器零售
供应链服务：包括国内手机分销业务
快消品分销：包括苹果零售店
通信+增值服务：包括自有品牌、共创品牌、快消品运营
财务情况2024年前三季度财务表现
营业收入：574.58亿元，同比下降17.36%。
归母净利润：5.25亿元，同比增长1.57%。
扣非净利润：4.33亿元，同比下降4.85%。
毛利率：3.71%，同比提升0.68个百分点。
净利率：1.0%，同比提升0.17个百分点。
营业总收入：574.58亿元营业利润：8.09亿元归属母公司股东的净利润：5.25亿元资产总计：155.47亿元销售毛利率：3.71%资产负债率：59.16%
2023年财务数据：2023年12月31日：
营业总收入：921.60亿元营业利润：9.26亿元归属母公司股东的净利润：6.55亿元资产总计：124.57亿元销售毛利率：3.12%资产负债率：48.70%
2022年财务数据：2022年12月31日：
营业总收入：914.29亿元营业利润：9.65亿元归属母公司股东的净利润：7.30亿元资产总计：144.51亿元销售毛利率：3.23%资产负债率：56.44%
二、投资价值分析行业地位：
爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，与苹果、荣耀、三星等国际知名品牌的深度合作，巩固了其在消费电子行业中的稳固地位。公司通过数字化智慧分销平台、门店数字化赋能解决方案、全国T1-T6全渠道销售分支机构，以及海外多个国家/地区的供应链仓储布局等核心优势，为消费者提供更多样化和智能化的产品选择。
竞争优势：公司拥有全国T1-T6全渠道销售网络，覆盖超过10万家门店，渠道优势明显。此外，公司通过数字化、智慧化能力的应用，不断提升经营效率，有效应对市场变化和行业竞争。
市场前景：
消费电子复苏：随着政策红利及时代机遇，多地出台补贴政策，为市场注入了强劲动力。手机等3C数码产品亦属于扩内需重点环节，预计手机“国补”或在春节前后落地，有望进一步刺激销量，爱施德作为手机分销商将显著受益。
新零售布局：公司积极布局新零售业务，旗下新式茶饮品牌“茶小开”上半年销售规模快速破亿，覆盖销售网点突破25万家。自有智能健康品牌“UOIN”及数码配件品牌“物亦物”SKU不断推陈出新，满足零售端多层次、多样化消费需求。
海外业务拓展：公司作为荣耀品牌在泰国、越南的授权服务商，为品牌商提供全链路服务，助力品牌加速出海。2024年上半年，荣耀在中国香港销售已覆盖超540家门店，成为中国香港第三大手机品牌。
财务表现：
盈利能力：尽管2024年前三季度营业收入同比下降17.36%，但归母净利润同比增长1.57%，扣非净利润同比下降4.85%。毛利率和净利率分别提升至3.71%和1.0%，显示公司在成本控制和费用管理方面的优化。
现金流：经营活动产生的现金流量净额大幅下降66.63%，至11.79亿元，主要因存货采购增加所致。短期借款增加44.29%，至48.23亿元，反映了公司为应对新品上市的资金需求而增加的融资。
估值与盈利预测
估值：公司当前滚动市盈率为40，高于行业平均的28，但考虑到公司商业模式和销售情况整体较为稳健，未来增长潜力较大。
盈利预测：分析师预计2024-2026年归母净利润分别为7.06亿元、7.51亿元、7.88亿元，同比增长8%、6%、5%。
三、最近热度原因分析市场热点：
手机销售市场回暖：2024年上半年，我国国内市场手机出货量达1.47亿部，同比增长13.2%，其中5G手机1.24亿部，同比增长21.5%。AI赋能带来的换机潮初见端倪，苹果iPhone 16系列新机已于今年9月发布，作为苹果、荣耀、三星等手机品牌的一级分销商，公司在国内拥有T1-T6全渠道网络，正向数字化赋能型代理商全面升级，有望充分受益于手机市场增长。
新零售战略：公司依托成熟的线下渠道，推进新零售战略升级，24H1苹果O2O销量持续提升，Coodoo门店线上销售额同比增长60%，有望驱动营收增长。
海外业务拓展：公司加大荣耀海外业务在中国香港、泰国、越南等地的渠道开拓力度，深化当地渠道战略合作关系，建立了基于本地化的零售及电商能力。
公司作为荣耀公司股东中持股比例最大的渠道合作伙伴，受下面新闻得到大家关注。
荣耀最新消息：完成股改 将适时启动IPO流程
12月28日电，据知情人士消息，荣耀自2024年四季度启动股份制改造以来进展顺利，股改已于今日（2024年12月28日）完成，荣耀终端公司名称变更为“荣耀终端股份有限公司”。该人士表示，股改完成后，荣耀将适时启动IPO流程，进一步消息将在相应的过程中对外披露，为实现公司下一阶段的战略发展，荣耀将通过首发上市推动公司登陆资本市场。
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